生猪养殖行业月度跟踪汇报纪要

摘要： 本次会议对生猪养殖行业进行月度跟踪，指出猪价目前处于触底后的小幅回升与底部震荡阶段。行业整体处于深度亏损状态，在持续亏损与政策调控双重作用下，产能去化进程将加速兑现，目前正处于板块布局的关键窗口期。

行业主线：

1. 价格走势：5-6月猪价在触底后小幅回升，但受供给充足及终端需求偏弱影响，短期仍以低位震荡为主。
2. 供需格局：短期供过于求局面尚未扭转，但行业深度亏损导致产能持续计划。
3. 政策调控：国家及地方（如山东省）加强产能综合调控，目标能繁母猪保有量约3750万头，调控决心强且有明确时间表，是板块走强的核心催化剂。

关键变化与分歧：

1. 产能去化加速：市场对去化节奏的悲观预期正在改善，政策端精准调控与行业现金流压力共同驱动去化加速。
2. 成本竞争力凸显：在行业长期亏损环境下，成本领先企业（如温氏、德康）具备更强的风险控制和周期生存能力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：资产质量高、成本行业领先、业绩兑现度高的头部企业。
2. 核心风险：产能去化进度不及预期、动物疫病风险以及企业成本控制不力。