水晶光电近况交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了水晶光电的年度业绩指引、北美大客户主业的份额提升，以及光存储和光链接这两大新增长曲线的研发进度与量产节奏。

核心观点/结论：
公司整体营收维持中上区间增长，主业通过涂布滤光片和可变光圈等新品驱动份额提升。光存储业务已进入量产验证阶段，预计 2028 年释放规模化弹性；光链接业务则通过差异化布局，重点卡位 2029-2030 年的离子交换波导技术革命。

经营与财务要点：

1. 业绩指引：2026 年营收增速指引 10%-30%，预计按中上区间完成，Q1、Q2 均实现双位数同比增长，毛利率连续三年稳健增长。
2. 主业进展：北美大客户涂布滤光片份额由 2025 年的 10% 提升至 20% 以上，未来目标 30%-50%；可变光圈为 9 月新机独供，5 月已量产。
3. 光存储（第二曲线）：已获国际 Top 3 存储客户中两家的 K 级正式订单。量产路径为：2026 年万级 $\rightarrow$ 2027 年千万级 $\rightarrow$ 2028 年规模化弹性释放。
4. 光链接（第三曲线）：布局滤光片、硅透镜及离子交换波导。离子交换波导已签署 NDA 并处于送样阶段，预计 2029-2030 年量产。

催化剂与风险：

1. 催化剂：北美大客户新机量产及份额兑现、光存储验证周期顺利完成、离子交换波导样品展示。
2. 风险：玻璃材料过度依赖海外供应商导致扩产受限、行业技术迭代快导致产品单价下行、新产品量产进度低于预期。