📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次研究探讨韩系存储巨头（三星、SK海力士）开启的大规模资本开支周期对上游供应链的影响，预计存储行业在 2028 年前将维持供不应求状态，带动设备、材料及洁净室环节迎来增长拐点。
行业主线：
- 长周期扩产开启：三星等巨头计划投入巨额资本开支，其中存储晶圆占比约 30%，扩产逻辑基于下游需求的确定性增长，而非无序扩张。
- 供应链转移与渗透：半导体材料供应逐步从日本转向中国大陆；国产设备商正加速渗透韩系供应链。
关键变化与分歧：
- 先进封装驱动：HBM 及 2.5D/3D 封装推动封测环节量价齐升，具备海外产能或韩国布局的封测企业有望承接订单转移。
- 洁净室需求激增：晶圆厂建设带动洁净室需求，且医疗级洁净室企业由于技术同源性，正快速向电子级领域转型。
受益方向与风险：
- 受益方向：高敞口材料商（如雅克科技）、核心设备商（如屹唐股份、北方华创）、先进封测（如长电科技、通富微电）以及洁净室龙头（如美埃科技）。
- 核心风险：韩系厂商扩产节奏低于预期、国产设备/材料渗透率提升不及预期、海外地缘政治影响订单落地。