📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议针对玉米、大豆、油脂、菜籽及养殖（生猪、鸡蛋）等农产品品种进行了中期策略分析，重点探讨了全球供需平衡、厄尔尼诺天气影响以及国内政策导向。
行业主线：
- 玉米与大豆：玉米全球供需偏紧，国内库存处于低位，短期看好企稳反弹；大豆则处于震荡整理阶段，重点关注美国6月面积报告及中国采购进度。
- 油脂（棕榈油/豆油）：基本面偏弱，库存中性偏高，目前处于“等风来”状态，长期驱动力在于印尼B50生物柴油政策及潜在的厄尔尼诺减产。
- 菜籽：全球供大于求，但欧盟“热穹顶”高温、加拿大晚播及涝灾、澳大利亚厄尔尼诺预警等天气因素为单产带来不确定性，支撑价格重心缓慢抬升。
- 养殖板块：生猪行业处于深度亏损周期，产能去化缓慢，预计下半年供应依然充裕，价格处于底部区间；鸡蛋在经历去年亏损后今年爆发性上涨，当前进入季节性调整，但8-9月仍有冲高机会。
关键变化与分歧：
- 厄尔尼诺影响：预测26-27年度北半球冬季出现超强厄尔尼诺概率较高，将对全球作物单产产生显著影响，尤其是澳大利亚菜籽和美国玉米。
- 养殖产能调控：政策端开始发力推动生猪去产能，通过限制融资及拍卖资格等手段强制执行，有望在2027年迎来反转。
受益方向与风险：
- 受益方向：生物柴油需求增长带来的油脂支撑、天气扰动引发的农产品供应收紧、养殖行业产能出清后的价格回升。
- 核心风险：宏观金融条件收紧压制价格上限、美国大豆面积超预期增长、南方暴雨洪涝影响水产饲料需求、生猪去产能进度低于预期。