📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为摩根大通与三菱电机 CEO 及 CFO 的小范围交流。整体观点维持“增持”评级，目标价 6,500 日元。公司本财年增长动能预计维持强劲，核心驱动力为工厂自动化（FA）系统和光学半导体，中长期关注 DC800V 电源设备及 IT 冷却系统。
核心观点/结论：
分析师认为公司正通过调整售价、合同条款及降低固定成本来改革盈利结构，预计正面影响将持续至 2027 财年。同时，基础设施（含国防）和光学半导体业务将持续增长，预计 2026 财年 ROE 将升至 11%。
经营与财务要点：
- 数据中心业务：开发适用于 AI 数据中心的下一代 DC800V 电源系统（结合整流器、转换器及 SST），旨在将 PUE 降至 1.1。目前正与 Nvidia、GAFAM 及鸿海协作，目标在 2027 财年实现业绩贡献。
- 工厂自动化（FA）：激光加工设备需求强劲，需进一步扩大产能；伺服电机和数控系统（NC）需求持续增长。
- 物理 AI 与 OT 安全：利用收购 Nozomi Networks 增强 OT 安全能力，通过收集生产现场数据并输入 Serendie 平台，提升运营效率。
- 财务目标：目标 2030 财年营业利润率超过 12%；计划五年累计资本支出及增长投资 3 万亿日元（其中 1 万亿为资本支出，最高 2 万亿用于 M&A 和联盟）。
催化剂与风险：
- 上行催化剂：结构性改革效果超预期；FA 周期改善及汽车市场复苏；国防预算及基础设施投资扩大。
- 下行风险：结构性改革规模不足；宏观需求疲软导致汽车产出和资本支出下滑；电子器件竞争加剧；xEV 趋势响应延迟。