存储市场更新：韩国 AI 巨额投资蓝图与供需周期分析

摘要： 本报告分析了韩国政府、三星集团及 SK 集团在 AI 领域的巨额投资计划，旨在通过大规模扩产半导体、AI 机器人及数据中心，巩固韩国在 AI 半导体领域的领导地位。报告确认存储行业处于长期景气周期，且供需维持紧平衡状态。

行业主线：

1. 巨额投资计划落地：韩国政府及两大财团计划投入数万亿韩元。三星重点投资 Yongin 晶圆厂集群、HBM 后端封装及物理 AI 生产线；SK 重点布局 AI 基础设施（目标 2035 年达 15GW）及存储产能扩充。
2. 供需关系分析：行业高管认为目前供应仅能满足需求的一半，长期看好 AI 计算相关存储需求。预计 2020 年代后期将进入产能快速增长期，支撑长期上行周期。

关键变化与分歧：

1. 利润分成争议：市场对存储厂商在上涨周期中获取过高利润存在分歧，Apple 与 MU 的争议凸显了客户对价格上涨的抵触。
2. 法律监管风险：美国消费者针对 DRAM 厂商涉嫌共谋操纵价格提起集体诉讼，尽管目前处于消费者层面，但需警惕政府调查风险。

受益方向与风险：

1. 受益方向：半导体设备（SPE）、电力基础设施、半导体 EPC 供应商（重点提及 SK Inc 和 Samsung C&T）。
2. 核心风险：实际产能建设节奏受行业周期波动影响；消费者及监管机构对价格操纵的指控可能带来法律风险。