📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次直播访谈围绕黄金后市走势展开，深入分析了美联储新任主席沃什（Wash）首秀后的政策导向、全球央行购金逻辑以及黄金在多元资产组合中的配置价值。
核心观点：
- 中长期看好黄金：黄金的稀缺性及全球央行对美元信用下降的对冲需求（去美元化）支撑其长期投资价值，认为黄金处于“新周期”。
- 短期波动承压：受美联储鹰派信号及强势美元影响，金价短期面临压力，但 4000 美元/盎司附近已反映极度悲观预期，有望形成“平底锅”走势。
- 资产配置建议：建议将黄金作为组合稳定器，配置比例上限建议在 15%，推荐通过低成本、高流动性的黄金 ETF 工具参与。
论据支撑：
- 美联储政策分析：尽管市场预期加息，但基于美国巨大的债务负担（约 39 万亿）及 11 月大选的政治压力，预计加息次数有限且可能延后。
- 央行购金逻辑：俄乌冲突后，非美央行为降低对 SWIFT 系统和美元信用的依赖而大幅增持黄金，这种信用对冲需求具有持续性。
- 供需基本面：黄金年产量有限且开采难度增加，而全球大类资产配置中黄金占比仍较低，存在配置空间。
局限性/风险：
- 短期利率扰动：若美联储实际加息路径超出市场预期，金价短期将继续承压。
- 美元信用短期反弹：短期内若美国通过政策强力推动美元体系，可能对金价造成战术性冲击。