📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为交银国际主办的 2026 下半年市场展望，主题为“骐骥乘长风”，旨在分析全球宏观背景下的资产配置逻辑，并对先进制造、科技、房地产/AIDC、新能源、医药、金融及消费等多个行业进行前瞻性分析。
核心观点：
- 宏观与策略：全球主线为供给约束引发的内部通胀，国内价格周期修复有望带动企业营收与利润改善。看好港股估值回升，对美股持中性观点。
- 科技与物理 AI：AI 正在从云端向物理世界迁移，汽车将先行验证，机器人接力。半导体高景气度判断延伸至 2027 年，重点关注加速器新产品上量过程及半导体设备。
- 行业细分：AIDC 需求由训练转向推理驱动，核心区域供应紧张；储能是新能源主线，驱动力转向经济性改善；金融板块聚焦高股息与低估值修复；医药板块关注创新药出海及 C 药/民营医院的修复机会；消费端建议采取攻守兼备策略。
论据支撑：
- 算力需求：海外 CSP 资本开支强劲，AIDC 核心区域在建项目预租率达 70%-85%，且电力审批门槛提高限制了供给。
- 金融基本面：国有大行净息差下行压力减轻，盈利预期向好；券商 IPO 及资管业务规模回升。
- 新能源数据：海外户储需求由能源安全和电价驱动，中国逆变器对欧洲、澳大利亚出口增长显著。
局限性/风险：
地缘政治风险反复、关键资源材料瓶颈、美联储利率维持高位、光伏产能出清周期长于预期、医药研发进展或政策执行不及预期。