机械行业本周观点汇报纪要

摘要： 开源证券机械行业团队汇报本周观点，重点关注通用设备、功能机械及金刚石材料板块。通用设备受益于 AI 需求外溢与东南亚订单转移，订单持续修复；功能机械基本面超预期但受汇率波动影响；金刚石材料领域重点关注沃尔德的产能扩张及散热产品量产进展。

行业主线：

1. 通用设备订单修复：机床、空压机及工控领域订单回升显著（部分增速 30%-40%），核心驱动力为 AI 需求外溢带动零部件增长及东南亚订单向国内转移。
2. 功能机械基本面强韧：农机、矿机国内外市场表现超预期，虽短期受汇率损失影响且股价偏弱，但配置价值稳健。
3. 金刚石材料技术突破：聚焦 CVD 设备扩产，重点关注金刚石散热片的验证进度及 PCT 领域的量产预期。

关键变化与分歧：

1. 通用机械关注度滞后：订单端已现好转，但市场关注度尚未完全起来，估值仍处于低位。
2. 沃尔德产能超预期：公司 CVD 设备规划数量远超市场此前认知，目标设备量将大幅提升，旨在支撑散热片及钻针业务。

受益方向与风险：

1. 受益方向：光模块设备、PV 设备、通用机械零部件、金刚石散热材料。
2. 核心风险：汇率波动导致业绩承压、AI 需求外溢节奏不及预期、产能扩建及产品验证进度不及预期。