📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对中国房地产市场第26周的情况进行了回顾。整体成交量出现回升，且已超过节前6月的周均水平。2026年上半年，新房成交量同比下降约14%，而二手房成交量基本持平。
核心数据变化：
- 成交量回升：第26周新房和二手房成交量环比分别增长38%和27%，较6月节前周均水平分别高出24%和3%。
- 上半年表现：1H26新房销售面积（GFA）平均同比下降14%；二手房销售面积平均同比持平。
- 供应与库存：6月新房供应环比增长18%，但整体月度供应同比下降16%。库存月数目前为27.3个月。
- 完工与开工：预计6月完工量同比下降约20%，新开工量将出现高20%的同比降幅。
边际解读/市场影响：
- 市场信心分化：中介对价格的乐观预期有所增强，但购房者（卖家）端尚未同步。
- 估值处于低位：覆盖的开发商平均交易于2026E P/B 0.4倍，处于历史下行周期底部。
- 房企表现：强国企开发商（如华润置地、绿城中国）在股价表现上优于民企开发商。
- 中介端影响：预计贝壳（BEKE）2Q26的 GTV 同比增长约2%。
后续关注与风险：
- 政策落地：关注河南、海南等省份关于城市更新和去库存政策的具体执行情况。
- 核心风险：完工量下降幅度超预期、房地产销售回升节奏不及预期、开发商估值进一步下探。