涅比乌斯集团（Nebius Group）：上调盈利预测及目标价，看好 AI 基础设施增长机遇

摘要： 高盛上调涅比乌斯集团（Nebius Group）的盈利预测和目标价至 286 美元，并重申“买入”评级。报告认为公司在 AI 基础设施领域具备强竞争力，将受益于 Agentic AI 的普及和企业级 AI 采用的加速。

核心观点/结论：
维持“买入”评级，目标价从 267 美元上调至 286 美元。公司在电力容量提升、软硬件结合的 AI 平台方案以及高可靠性解决方案方面执行力强，能够有效捕捉 AI 算力需求增长带来的结构性机会。

经营与财务要点：

1. 产能扩张：公司连续季度上调签约电力目标，计划到 2026 年底实现 >4GW 的签约电力容量。
2. 客户进展：2026 年第一季度已完成首个 Meta 合同交付，微软（MSFT）的规模化进程按计划推进，并与 Monday.com 和 Revolut 等企业客户签署协议。
3. 财务预测：上调 2027-2030 年的营收预测（增幅 10%-61%），并上调 2029-2030 年的毛利率预期，以反映更优的业务组合和规模效应。

催化剂与风险：

1. 风险：来自超大规模云厂商（Hyperscalers）的竞争压力、AI 普及速度低于预期、短期合同导致未来业绩可见度降低。