中国过剩产能遇上欧盟防务：中欧贸易新格局分析

摘要： 本报告分析了中欧贸易紧张局势的升级逻辑，指出欧盟正将其“去风险”战略从电动汽车领域扩展至机械、电工设备及化学品等具有全球竞争力的行业，贸易摩擦将呈现出制度化、部门化的特征。

核心观点：

1. 贸易摩擦制度化升级：欧盟通过反补贴、外国补贴条例（FSR）、碳边境调节机制（CBAM）等多元化工具，有针对性地应对贸易逆差，但整体维持“去风险而非脱钩”的基调。
2. 中国反应偏向战术性：由于国内需求不足且消费转型难度大，中国倾向于通过选择性让步和对等反制（如针对农产品、奢侈品等）来管理摩擦，而非进行根本性的经济结构调整。
3. 汇率缺乏升值动力：在房地产低迷和消费复苏缓慢的背景下，人民币短期内不会出现大幅升值，以避免进一步挤压出口端。

论据支撑：

1. 依赖性制约：欧盟在稀土和电池供应链上高度依赖中国，而中国在航空、奢侈品等领域依赖欧盟，这种双向杠杆限制了冲突升级至完全断裂的风险。
2. 结构性盈余：中国的贸易盈余是国内需求疲软和高储蓄率的外部体现，而非单纯的增长政策结果。

局限性/风险：

1. 贸易流向重构：长期来看，欧盟本地含量规则的收紧可能迫使中国企业加速海外生产，导致贸易价值链重新分布。
2. 反制措施升级：双方在关键原材料或特定行业的贸易反制可能引发连锁反应。