川环科技液冷管路业务调研纪要

摘要： 本次调研重点讨论了川环科技在液冷管路领域的战略扩张，公司正由传统汽车管路向高技术门槛的数据中心算力液冷和储能液冷赛道切入，预计将成为未来业绩增长的核心驱动力。

核心观点/结论：
公司已成功切入百亿级算力与储能液冷赛道，产品满足高寿命（15-20年）及极低公差等严苛工业要求，并已进入英维克、中航光电等核心供应链及 Hyperscaler 客户体系，具备显著的规模效应和利润提升空间。

经营与财务要点：

1. 数据中心液冷：技术门槛远超汽车管路，要求无锌化工艺及 ±0.2mm 公差配合，预计该新业务营业利润率可达 15%。
2. 储能液冷：市场规模约数百亿，产品与新能源汽车管路有技术共性，公司已获得大额订单并计划通过再融资布局产能。
3. 汽车业务：新能源车单车价值量（600-1000元）远高于燃油车，且出口增长及大电池增程车型趋势提供了 Alpha 机会。
4. 业绩预测：预计 2026 年净利润约 2.7 亿元，对应 PE 约 26 倍。

催化剂与风险：
催化剂包括数据中心与储能领域的订单进一步放量以及海外基地的建设进展；潜在风险在于下游工业用户对成本较为敏感。