📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享由中韩证券首席经济学家董珠云主讲，核心探讨 2026 年全球政经变局、宏观经济趋势及 A 股市场的投资策略，认为 A 股正处于“经济转型牛”的慢牛趋势中。
核心观点：
- 市场定位：2026 年 A 股有望步入长期慢牛，由 AI 科技革命和再通胀两大逻辑驱动。
- 全球格局：国际政治格局正从“一超多强”向“两超多强”转变，呈现“东升西降”的历史性转折，科技竞争成为大国博弈的核心。
- 宏观预期：预计 2026 年全球经济增长提速（IMF 预测 3.3%），通胀趋势性下降；中国 CPI 和 PPI 预计呈现“两头低、中间高”的走势。
论据支撑：
- 资金面：随着人民币进入长期升值周期及国内存款搬家行为，外资与居民资金有望持续流入权益类资产。
- 基本面：万得全 A 指数 ROE 已现边际改善，盈利驱动阶段开启；同时 15 五规划纲要的发布将提供明确的政策框架。
- 结构机会：重点关注 AI 核心主线、资源品超级周期以及军工行业（军贸、内需、大军工三重共振）。
局限性/风险：
- 外部扰动：美国 2026 年中期选举可能导致政治波动，增加外部矛盾转移的风险。
- 贸易博弈：中美关税暂停期于 2026 年 11 月期满，四季度博弈压力可能增大。