Rubin 液冷系统价值量拆解与技术演进交流纪要

摘要： 本次会议重点探讨了 NVIDIA Rubin 时代液冷系统的价值量分布、技术演进路径以及全球供应商的竞争格局，分析了单相与两相液冷技术的切换逻辑及大陆厂商的入围情况。

行业主线：

1. 价值量显著提升：Rubin 时代单机柜功率升至 220kW，液冷总价值约 16 万美元（较 GB300 时代增加 6 万美元），其中 CDU 为单体价值最高设备，占比 40%-50%。
2. 技术路径演进：单相冷板散热接近 2.5kW 极限，未来将向“微通道冷板 + 两相液冷（冷媒相变）”演进，以满足 4kW 以上的散热需求，届时系统拓扑将发生根本性变化。
3. 形态趋势：大容量 In-Row 型液液 CDU 因成本和功率优势将成为主流，替代 In-Rack 型方案。

关键变化与分歧：

1. 供应商格局多元化：维谛 (Vertiv) 虽在 CDU 市场领先，但 Rubin 平台白名单扩充至 10 个以上品牌，份额趋于分散。
2. 大陆厂商机会：英维克、比亚迪、比克等大陆厂商已入围白名单，虽此前发货记录较少，但在产能和交付周期紧张的背景下，有望在快接头、manifold 及 CDU 环节提升份额。
3. 方案差异：谷歌方案高度标准化、设计开源且利润率较低；英伟达方案通用性强、SKU 多样，供应商设计空间与利润更高。

受益方向与风险：

1. 受益方向：通过英伟达认证并进入白名单的 CDU 和冷板供应商；具备两相液冷研发能力的领先厂商。
2. 核心风险：微通道冷板的脏堵风险；两相液冷技术研发进度低于预期；大陆厂商在核心部件的实际供货量不及预期。