仔猪价格季节性规律与养殖行业去产能分析会议纪要

摘要： 本次会议重点分析了仔猪价格的季节性波动规律、2026年猪价展望以及养殖行业的去产能节奏对股价的影响。

行业主线：

1. 仔猪价格季节性规律：仔猪价格呈现显著的季节性特征，通常在12月或1月见底上涨，5月或6月见顶下跌，该规律由养殖户在冬春季的补栏需求集中释放驱动，与未来价格预期关系不大。
2. 2026年价格展望：对2026年猪价持悲观态度，预计全年均价不超过12元/公斤。

关键变化与分歧：

1. 去产能节奏：由于上半年仔猪价格较高，肥猪亏损但仔猪赚钱，导致去产能速度较慢；真正的产能出清预计在5-6月仔猪价格下跌后，于下半年加速。
2. 竞争格局变化：随着非瘟影响减小，养殖门槛降低，行业进入公平竞争阶段，落后产能将从各个群体中被剔除。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注行业龙头及具备成长性故事的公司。若春节后猪价跌破11元触及全行业亏损线，将形成一致的去产能预期，可能触发股价第一波上涨。
2. 重点关注标的：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康合一等。
3. 核心风险：去产能节奏慢于预期、政策干预、成本端波动。