📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告重点点评 2026 年暑运及端午期间的民航运行数据，分析经济舱预售票价的上涨幅度、旅客运输量及航班恢复情况，并就航空机场行业的投资框架、成本端影响及潜在风险进行分析。
核心数据变化：
- 暑运票价显著上涨：截至 2026 年 6 月 28 日，暑运经济舱预售平均票价为 1197.2 元（含税），同比增长 18.6%，较 2019 年高出 33.6%。
- 客运量波动：暑运期间预计旅客运输量 1.42 亿人次，日均超 228 万人次，预计同比下降 3.6%；端午期间旅客运输量同比增长 1.7%，国际航班恢复至 2019 年的 86.6%。
- 货运价格上涨：2026 年 4 月平均航空货运价格同比上涨 32.7%。
边际解读/市场影响：
- 运行特征：国内航班量虽基本恢复至疫情前水平，但受商务需求疲软及高铁分流影响，行业呈现“以价换量”特征。
- 成本端支撑：航空煤油价格回调及美元兑人民币汇率回落为航司提供边际支撑，但整体投资仍更多基于困境反转的定价。
- 板块表现：近期交运板块整体下跌，其中航空板块微涨（0.35%），机场板块下跌（1.53%）。
后续关注与风险：
- 后续关注：国际航线放开节奏、国内商务需求修复程度、油价及汇率的进一步波动。
- 核心风险：人民币汇率大幅贬值、国际航线放开速度不及预期、燃油成本大幅上涨。