中信建投策略周思考：分歧加剧，三季度市场怎么看？

摘要： 本报告对 2026 年三季度 A 股市场走势进行研判，认为基本面大方向未逆转，但受中报业绩、外部流动性及地缘事件等扰动，市场波动区间将显著拓宽。建议在配置上兼顾景气主线与防御对冲。

核心观点：
三季度市场波动中枢大概率抬升，但短期再平衡频率将增加。建议布局方向：1. 算力板块：景气趋势未转向，建议逢回调布局具备涨价逻辑的高弹性细分品种（如 MLCC、先进封测等）；2. 锂电板块：关注 7-8 月传统旺季及储能需求回暖带来的中游材料估值修复；3. 红利板块：在波动加大和低利率环境下，高股息资产的防御价值凸显，具备超跌反弹机会。

论据支撑：

1. 基本面：AI 算力产业链出现涨价潮（如 PCB、MLCC），且海外科技巨头资本开支维持高位；国内需关注 7 月政治局会议的政策提振。
2. 流动性：美联储加息预期反复增加海外不确定性，而国内流动性预期维持稳定中性。
3. 风险偏好：重要外事安排、存储巨头上市预期以及全球科技股的联动效应将导致市场波动率放大。

局限性/风险：

1. 国内内需支持政策效果低于预期，经济复苏证伪；2. 中东地缘局势恶化导致全球通胀压力上升；3. 美股市场波动超预期对外溢情绪造成冲击。