A H股市场周度观察（6月第4周）

摘要： 本报告对 6 月第 4 周 A 股与港股的市场走势、核心逻辑及后市展望进行了分析，指出 A 股呈现极度分化，而港股遭遇系统性大跌。

核心观点：

1. A 股结构性行情延续：中盘成长逆势领涨，AI 算链景气度外溢至上游材料，半导体与建材成为资金聚焦方向。
2. 港股承压明显：受韩国股市熔断引发的亚太恐慌传导、资源股风险溢价消退以及南向资金流出影响，整体走势疲弱。

论据支撑：

1. AI 链条驱动：AI 服务器对高频高速覆铜板需求爆发，形成“电子布→CCL”涨价螺旋，带动建筑材料与电子板块大涨；美光科技业绩超预期预示存储芯片进入超级周期。
2. 外部扰动因素：韩国综指下跌引发恐慌，导致恒生科技重挫；美伊达成协议导致资源类资产（如洛阳钼业、紫金矿业）风险溢价消退。

局限性/风险：
全球流动性超预期收紧，市场博弈以及政策变化的节奏具有复杂性。