北交所中期策略报告线上巡礼之中小市值专场纪要

摘要： 本报告为北交所中期策略线上巡礼纪要，分析了北交所市场在经历估值回调后的现状与配置价值，认为短期虽然承压，但中长期战略定位稳固，建议在防御波动的同时布局硬科技高景气赛道。

核心观点：

1. 市场判断：北交所短期处于估值泡沫回归的消化期，北证50指数回撤明显。但中长期看，政策红利持续，高质量扩容推进，市场具备韧性，配置性价比显现。
2. 配置策略：短期采取防御策略，聚焦高股息、低估值及业绩超预期主线；中长期布局半导体设备材料、AI算力上游配套、高端精密制造、军工配套及特种新材料等核心主线。

论据支撑：

1. 资金生态：机构资金流入趋势明显，公募基金及社保、养老金等长期资金入市比例提升，定价能力增强。
2. 产业机会：国产替代逻辑在DMMMS芯片、光刻胶、金刚石散热材料等细分领域具备强驱动力。
3. 企业特质：北交所聚集大量专精特新企业，在细分赛道具有隐形冠军优势，技术壁垒高且成长空间大。

局限性/风险：
主要风险包括海外制裁导致供应链安全受损、技术迭代速度快、商业化落地难度及成本较高，以及限售股解禁对流动性的压力。