📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周传媒互联网行业整体低迷，但游戏板块个股反弹明显，电影板块受暑期档催化。报告重点关注AI商业化变现、内容新周期以及优质标的的估值回弹机遇。
行业主线：
- AI商业化深化：关注AI视频生成模型的技术迭代及其在C端订阅制等商业化模式上的探索。
- 内容新周期：在政策友好环境下，关注游戏新品周期、出海合力（网文/短剧/游戏）以及IP价值重估。
关键变化与分歧：
- 重点公司动态：网易完成香港双重主要上市，且新品《遗忘之海》定档并开启公测前瞻，预计有望较快被纳入港股通。
- AI技术竞争：字节跳动（Seedance）、快手（可灵）等厂商密集更新AI视频模型，商业化路径由技术展示向实际付费订阅转变。
受益方向与风险：
- 受益方向：商业模式优且技术布局领先的标的，重点推荐游戏（世纪华通、三七互娱）、分众传媒及港美股优质公司（网易、阅文集团、快手等）。
- 核心风险：宏观景气度低于预期、监管政策变化以及盈利修复速度不及预期。