📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析中航沈飞在歼-35量产背景下的增长潜力，通过对标美国 F-35 战斗机，认为公司将受益于第二款五代机的量产效应，开启“十五五”期间的业务增长新周期。
核心观点/结论：
- 量产预期明确：歼-35预计在 2024 年 11 月珠海航展亮相后进入大规模量产阶段。
- 对标 F-35 增长空间巨大：参考美军经验，F-35 的订单量远超 F-22，预示歼-35 全寿命周期需求空间广阔。
- 研发与成本优势：歼-35 继承了歼-20 的成熟技术和供应链，有望规避开创性研发的高成本与延误，实现更优的性价比。
经营与财务要点：
- 市场多元化：歼-35 定位多用途且包含外贸型号（AVICO,001），可驱动国内需求与出口双增长，打破单一客户局限。
- 产能爬坡顺畅：依托已成熟的供应链体系，量产阶段的成本控制和产能提升将优于前代机型。
催化剂与风险：
- 催化剂：2024 年 11 月珠海航展的正式亮相及后续量产订单的兑现。
- 风险：量产进度低于预期、外贸型号推广受阻。