📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文针对 2026 年中报窗口期提出投资策略，主张在市场反应极速的环境下，投资逻辑应从简单的估值切换转向寻找景气扩散方向，重点布局 AI 基建及底部出清的行业。
核心观点：
- 景气度驱动收益：中报季高业绩增长个股的超额收益更明显，策略核心应为寻找利润增速最高的景气扩散方向。
- 成长风格长期占优：受 AI 技术指数级增长及新旧动能转换驱动，成长风格景气度将大幅超越价值风格，新兴经济比重持续提升。
- 重点布局方向：持续看好 AI 基建（光模块/PCB/存储/封装），并关注有色、化工、交运、锂电及券商等景气修复或筹码压力解除的领域。
论据支撑：
- 盈利预期上修：卖方一致预期显示，电子、机械、基础化工等行业上修数量领先，特别是能源金属、电池等二级行业上修比例较高。
- 宏观边际改善：霍尔木兹海峡解封预期可能压低油价，引导美联储降息预期抬升，从而利好科技板块及中上游补库领域。
- 行业出清逻辑：航空装备、半导体、新能源汽车设备等行业已从底部左侧移至右侧，复苏信号明确。
- 券商微观改善：沪深 300 ETF 赎回接近底部，券商板块筹码压力逐步解除，具备估值性价比。
局限性/风险：
风险点主要在于地缘局势演变对油价影响的波动，以及美联储实际货币政策路径与市场预期（降息预期）的偏差。