计算机行业周观察：持续看好大模型、算力以及 AI Infra 赛道

摘要： 本次周报重点关注大模型、算力及 AI Infra 赛道，分析了豆包大模型的最新升级进展、美光财报反映的存储行业景气度，以及算力 Token 出海生态计划。

行业主线：

1. 大模型产业落地加速：豆包大模型 2.1 Pro 在 Coding、Agent 和 VLM 方向实现生产级质变，日均 Token 调用量增长迅速，显示出极强的商业化潜力和产业落地能力。
2. 存储行业进入上行周期：美光财报超预期，AI 服务器驱动 HBM 和 DRAM 需求旺盛，HBM 供需紧张局面预计将持续至 2027 年以后。

关键变化与分歧：

1. 模型能力突破：豆包模型在复杂研发场景和多模态理解上取得进展，性价比显著提升。
2. 基础设施需求强劲：海外算力需求持续高涨，国内政策刺激加强，AI Infra 赛道迎来机会。

受益方向与风险：

1. 受益方向：商业化进程快的大模型资产（如智谱）、国产算力芯片（寒武纪、海光信息、中科曙光）以及 AI 基础设施相关公司（宏景科技、协创数据）。
2. 核心风险：AI 技术发展不及预期，行业竞争加剧。