📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周全球资产表现围绕美伊协议执行反复、美国通胀黏性强化、AI交易拥挤降温及美元利率重新定价展开。整体呈现权益市场回调、原油与黄金下跌，美元指数与美债收益率（短端）受支撑的格局。
核心观点：
- 贵金属：短期受美国PCE反弹、美联储加息预期升温及美元走强压制，金价趋势性上行需等待实际利率回落。
- 原油市场：美伊签署谅解备忘录推动供给端边际宽松预期，尽管地缘冲突偶有反复，但油价中枢仍有下行压力。
- 债券市场：美债收益率高位震荡，长端受增长动能放缓担忧支撑下行，短端则受通胀黏性约束。中债收益率维持低位震荡。
- 外汇与权益：美元指数受通胀韧性支撑走强；全球股市因高利率、通胀反弹及AI交易拥挤而结构性再定价，科技成长风格承压。
论据支撑：
- 宏观数据：美国5月PCE同比升至4.1%，核心PCE升至3.4%，显示通胀黏性强，削弱了快速转向宽松的基础。
- 地缘政治：美伊签署谅解备忘录后虽发生军事互袭，但美国暂时放松对伊朗石油制裁，影响原油定价主线。
- 贸易摩擦：美国针对数字服务税的关税威胁，标志着贸易摩擦延伸至数字经济领域。
局限性/风险：
地缘因素扰动风险、特朗普政策不确定性风险、海外降息不及预期风险、国内政策落地效果传导不及预期风险。