LG Display：业务回归正常化轨道

摘要： 本报告维持对 LG Display 的“买入”评级，将目标价下调至 16,000 韩元。分析认为公司业务正回归正常化轨道，尽管 2Q26 受到一次性重组成本影响导致业绩承压，但长期财务状况在改善且估值具有吸引力。

核心观点/结论：

1. 维持买入评级：目标价下调至 16,000 韩元。基于 2027 年预测 BVPS 及 P/B 估值，认为当前 0.82x 2026F P/B 的估值水平较低。
2. 基本面支撑：主要客户生产量增加、竞争格局缓和以及财务指标的正常化是维持看好态度的核心逻辑。

经营与财务要点：

1. 短期业绩承压：预计 2Q26 营收 5.7 万亿韩元，由于约 1,800 亿韩元的一次性重组成本，营业利润预计录得 960 亿韩元亏损，将低于市场预期。
2. 分产品线表现：OLED TV 受世界杯效应和显示器需求驱动增长显著；IT 面板销售额预计下降 7.9%，但重组将减少亏损；移动端营收受价格下调影响预计下降 4.5%。
3. 债务管理：预计公司每年能够偿还 2.5-3.0 万亿韩元的债务，财务杠杆逐步降低。

催化剂与风险：

1. 风险因素：中国竞争对手可能重新进入苹果新款 iPhone 供应链；内存价格上涨导致 IT 终端销售疲软。