AI 浪潮已起，内容革新将至——2026 年中期传媒行业投资策略报告

摘要： 本报告分析 2026 年中期传媒行业在 AI 浪潮下的产业变革。AI 技术已跨越概念验证阶段，全面进入产业化落地深化期，深刻重塑传媒行业的生产范式与商业逻辑，涵盖模型端、产品端以及游戏、广告、影视三大核心内容板块。

行业主线：

1. AI 全面赋能：模型端由多模态向全模态及世界模型演进，推动 AI 从感知智能向认知智能跨越；产品端沿着 Agent 智能化与商业化付费化双轨并行。
2. 细分赛道革新：游戏关注电竞产业化、小程序游戏扩容及出海增量；广告营销聚焦 GEO（生成式引擎优化）技术；影视则以 AI 漫剧为代表的新兴内容形态快速崛起。

关键变化与分歧：

1. 营销逻辑重构：信息获取从传统的“搜索并链接跳转”转向“AI 直接生成答案”，GEO 技术成为抢占新流量入口的关键。
2. 商业化路径验证：AI 产品付费逻辑从早期的“好奇尝鲜”转向刚性的“工作生产力需求”，B 端 API 调用与私有化部署已形成稳定现金流。

受益方向与风险：

1. 受益方向：布局模型训练算力基础设施的标的；具备头部电竞 IP 运营能力及赛事生态优势的公司；在 GEO 及 AI 营销领域领先的企业；IP 储备丰富且已搭建 AI 内容生产管线的内容方。
2. 核心风险：政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期及 AI 应用侵权风险。