📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论商业航天板块的产业趋势，认为该板块目前处于阶段性底部，且七月将迎来可回收火箭试飞等密集催化节点。会议详细分析了太空算力（空间经济 3.0）、卫星互联网组网提速以及火箭制造设备等核心环节的投资机会。
行业主线：
- 产业趋势确定：中国星座建设节奏明显提速，商业航天正向高密度发射演进，6G 建设将深度依赖卫星互联网。
- 太空算力开启新维度：以 SpaceX 的 AIE 卫星为代表，太空算力通过高功率计算与高效散热系统（液冷/辐射）实现突破，成为空间经济 3.0 的关键抓手。
- 技术路径迭代：火箭制造正从单纯的探索转向服务于大规模组网的需求，可回收技术和自动化制造设备成为核心增量。
关键变化与分歧：
- 市场预期偏差：市场对太空算力的认可度较低，但其实际技术进展（如散热、计算单元）可能快于预期。
- 火箭格局尚未定型：不同技术路线（液氧甲烷、不锈钢 vs 铝合金）仍在竞争，创业公司在制造设备端带来新需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：
- 火箭端：3D 打印、建筑结构件、高集中度的火箭制造自动化设备。
- 卫星端：相控阵天线、激光通信、太空电源（光伏）、散热系统、滤波器以及 FPGA 计算芯片。
- 应用与运营端：卫星终端应用、测控系统及燃料补给。
- 核心风险：可回收火箭试飞进度不及预期、商业化落地节奏缓慢、技术路线竞争导致短期波动。