📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为 A 股策略周报，分析当前市场处于高位波动阶段，指出随着 7 月中报验证期的到来，权益市场的定价逻辑将由“景气预期”转向“景气确认”。
核心观点：
短期权益市场波动明显，主因包括外部流动性扰动、季末机构调仓及科技方向拥挤度较高。在指数仍有波动的情况下，高景气方向有望获得市场溢价。建议关注：1. 业绩高增的 AI 硬件（存储、半导体设备与材料、通信、PCB 等）；2. 景气改善且估值合理的周期与先进制造（机械设备、新能源、军工、化工等）；3. 估值历史低位的板块修复（非银金融等）。
论据支撑：
- 外部环境：美元走强及加息预期升温导致全球权益波动，但美光科技财报大超预期，强化了 AI 算力的高景气趋势。
- 国内基本面：工业企业利润呈现 “K” 型分化，AI 及部分上游周期品（有色、化工）利润增长强劲，而汽车、黑色金属等行业利润降幅扩大。
- 政策驱动：新型能源体系“十五五”规划及外资利用方案提供增量支撑。
局限性/风险：
- 宏观经济修复不及预期；2. 货币政策超预期收紧；3. 海外资本市场波动加大。