领益智造业务交流纪要

摘要： 本次交流重点讨论了领益智造的长期发展战略及其在 AI 领域的多元化布局。公司将 2030 年营收目标上调至 3,000-4,000 亿元，旨在通过 AI 业务（液冷、机器人、电源等）驱动增长，预计 AI 相关收入占比将达 60%-70%，且 2026 年第二季度将迎来业绩拐点。

核心观点/结论：

1. 战略重心转移：公司通过港股 IPO 融资 70 亿元用于 AI 领域并购，重点布局光通信上游和数据中心整体解决方案，旨在实现从传统精密制造向 AI 算力硬件供应商的转型。
2. 多元 AI 增长极：液冷（利民达）、人形机器人、服务器电源三大板块将成为未来核心增长点，其中液冷业务已切入英伟达供应链，机器人业务获头部客户独家订单。

经营与财务要点：

1. 液冷业务：子公司利民达为英伟达直接供应商，2026 年收入目标 20-25 亿元，2028 年目标 200 亿元；计划于 2026 年底前实现控股。
2. 机器人业务：与 Figure 等海外客户合作深入，并获得万亿市值客户独家订单，预计 2027 年收入达 50-100 亿元。
3. 苹果业务：受益于 2026 年折叠屏独家供应及 VC 散热方案升级，单机价值量显著提升。
4. 电源业务：模块电源预计 2026H2 量产并切入北美大客户，2027 年收入目标 50-100 亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026Q2 业绩拐点兑现；液冷业务 2026Q3 量产出货；机器人业务量产规模化。
2. 风险：利民达产能不足及缺乏海外基地；对北美单一客户依赖度较高；AI 业务量产节奏不及预期。