📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文分析了 A 股市场在 AI 主题驱动下的极致分化格局，指出市场风格重回科技主导，红利与微盘股资金流出严重。在非 AI 板块中，券商板块凭借低涨幅、筹码结构干净及中报景气度，有望成为第三季度市场焦点。
核心观点：
- 市场极致分化：双创指数在 AI 驱动下强势上涨，而红利和微盘股出现剧烈资金流出，市场处于 AI 抱团的第四阶段（风险钝化阶段）。
- 券商板块机会：券商板块是除 AI 外唯一逆势走强的板块，具备“低涨幅+干净筹码+中报景气度”优势，是 Q3 重点关注的非 AI 配置方向。
- 指数走势预判：双创指数维持偏强震荡；上证指数呈现 A-B-C 调整结构，预计 7 月中上旬构筑阶段性底部。
论据支撑：
- 资金流向：前 5% 股票成交额占比超 53%，交易集中度达历史极值。
- 技术分析：中证红利跌破月线布林线下轨；券商指数连续三周上涨且与大盘具有对抗性。
- 逻辑框架：政治经济学视角下，市场维持“新经济增长、传统稳定”的 20 度结构性慢牛，难以出现全面暴涨。
局限性/风险：
- 技术面风险：双创指数存在 MACD 顶背离风险。
- 预警指标：美股已触发 Hindenburg Omen 预兆，需警惕牛市后期的风险提示。