蓝思科技 AI 算力业务布局与前沿产品进展交流纪要

摘要： 本次会议主要更新蓝思科技在 AI 算力产业链的战略布局，重点涵盖原石科技股权收购进度、AI 服务器机柜产能扩张、空芯/实芯光纤、玻璃硬盘及玻璃基板等前沿业务进展，以及机器人整机代工和 3D 玻璃主业恢复情况。

核心观点/结论：
公司正依托玻璃精密制造优势快速切入 AI 算力核心产业链。AI 相关业务（服务器、光纤、玻璃硬盘等）预计明年实现从“1 到 100”的爆发式增长，多个板块具备百亿级营收潜力，将显著优化公司收入结构并提升整体毛利率。

经营与财务要点：

1. 原石科技收购与服务器业务：预计三季度实现控股并表。主攻北美大客户 AI 服务器机柜及液冷模组，松山湖与钱塘园区合计年产值预计百亿以上，单机柜价值量提升至 10 万美元量级。
2. 光纤业务：同步布局空芯与实芯光纤，预计明年年中投产，2028 年产值规模目标百亿以上。空芯光纤已向北美客户送样。
3. 玻璃前沿应用：玻璃硬盘突破西部数据成为全球首家供应商，明年备产指引 2000 万片/月；玻璃基板已完成韩国客户验证，正与北美 I 客户洽谈。
4. 机器人与主业：机器人代工配合智元上量，并为北美 T 客户量产模组。明年 3D 玻璃需求预计爆发，规模达 2.3 亿片。
5. 财务指标：今明年资本开支预计增加 50%-100%，重点投入新业务产能。新业务毛利率远高于传统产品。

催化剂与风险：

1. 催化剂：原石科技并表、空芯光纤验证结果出炉、玻璃基板北美客户下单、3D 玻璃四季度起量。
2. 风险：新业务量产节奏低于预期、北美大客户需求波动、专利法律风险。