蓝思科技 AI 服务器及新业务布局交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了蓝思科技在 AI 算力基础设施领域的战略转型与业务更新，涵盖 AI 服务器机柜、特种光纤、HDD 玻璃盘片、玻璃基板及机器人等多个前沿方向，公司旨在通过全产业链垂直整合能力，实现从消费电子向 AI 核心供应链的迁移。

核心观点/结论：
公司正处于从 0 到 1 的业务突破期，预计明年将进入 1 到 100 的快速增长期。通过收购原始科技切入 AI 服务器机柜市场，并同步布局空芯光纤和玻璃基板，构建 AI 算力相关的全方位产品矩阵。

经营与财务要点：

1. AI 服务器业务：通过增资扩股取得原始科技 14.3% 股权，预计三季度实现控股并表。产品覆盖北美大客户最新一代 Rubin 机柜的金属结构件和液冷模组，松山湖和全塘园区投产后，合计年产能可达 10 万柜量级，产值预计百亿以上。
2. 特种光纤：同步布局实芯与空芯光纤，规划 1000 万千公里实芯和 50 万千公里空芯光纤产能，预计明年年中投产。空芯光纤 MPO 产品已向北美客户送样。
3. 玻璃硬盘（HDD）：已获得西部数据（WD）供应商代码，成为全球首家供应其玻璃盘片的国产厂商，预计明年需求量级可达 2000 万片/月。
4. 玻璃基板（TGV）：已完成韩国客户产品验证，并与北美客户洽谈中，拥有自研激光器和独创 TGV 加工方案。
5. 机器人业务：重点配合北美 T 客户量产灵巧手结构件及头部模组，单机价值量约 1 万元人民币。

催化剂与风险：

1. 催化剂：原始科技并表、AI 服务器新产能投产、HDD 玻璃盘片大规模交付、玻璃基板北美客户下单。
2. 风险：新产品技术验证进度不及预期、北美大客户订单波动、资本开支增加带来的财务压力。