📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流重点讨论了康比特在 618 期间的亮眼表现、乳清蛋白原料价格上涨的应对策略、产品结构的优化方向以及未来的收入预期。
核心观点/结论：
- 618 表现强劲：公司在天猫渠道排名第一，京东和抖音平台排名第二，终端 GMV 同比增长约 10%，市场竞争力突出。
- 应对成本压力：面对乳清蛋白原料价格上涨，公司通过产品升级、优化克重（从小包装 900g 至 2lb 转型）和促销手段应对，以降低消费者的价格敏感度。
- 产品创新路径：积极研发微生物蛋白（如酵母蛋白）及针对 GLP-1 人群的蛋白补充新品，探索乳清蛋白的替代方案。
经营与财务要点：
- 产品结构转型：小克重产品目前在整体销售额中占比已近 60%，有效吸引健身新手，且对整体毛利率影响不大。
- 收入与订单情况：Q2 整体收入受特定产品发货节奏影响承压。预计 7 月份将进行 K2 产品的招标，中标后将改善下半年收入。
- 渠道策略：线上销售已取得良好效果，未来将进一步加强与健身房、工作室等线下渠道的合作。
催化剂与风险：
- 催化剂：7 月 K2 产品招标结果、微生物蛋白及 GLP-1 相关新品的市场反馈。
- 风险：原材料价格持续高位、国产乳清蛋白生产线投产进度不确定、消费者对替代蛋白接受度较低。