计算机 7 月投资机会展望

摘要： 本报告对 2026 年 7 月计算机与 AI 产业进行投研展望，核心观点认为算力基建持续高景气，AI 驱动的硬件需求（CPU、存储、Switch、MLCC）弹性将超越 GPU，且国产大模型商业化进程加速，全球份额有望进一步提升。

行业主线：

1. 算力基建高景气：AI 需求驱动 GPU 服务器收入高速增长，且 CPU、Switch、存储等环节成本占比上升，弹性增加。
2. 服务器市场升级：全球服务器市场维持高增长，产品形态向“超级节点”演进，提升品牌厂商的议价能力与价值量。
3. MLCC 景气周期起点：AI 服务器对高容 MLCC 需求爆发，而扩产周期滞后且良率爬坡慢，导致高端产品长期紧缺，量价齐升。

关键变化与分歧：

1. 国产替代进程加快：国产 GPU 在云服务商采购中占比提升至 30%-40%，海光信息等龙头在头部互联网厂商的突破预期增强。
2. 大模型商业化闭环：豆包专业版开启 C 端订阅，国产模型凭借性价比优势在 OpenRouter 等平台市占率快速翻倍。
3. 业绩结构分化：预计 Q2 算力、数据中心相关领域表现占优，而政府侧业务承压。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国产算力芯片（海光信息）、网络交换芯片（盛科通信）、AI 服务器龙头（浪潮信息）、AI+制造应用（中控技术）及高端 MLCC 厂商（三环集团、风华高科）。
2. 风险：政府侧业务恢复不及预期、大模型商业化落地节奏慢于预期、供应链波动。