📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告详细分析了惠泰医疗在迈瑞医疗赋能下的管理整合进展及其三大核心业务（冠脉通路、电生理、外周介入）的竞争优势与增长路径，并对公司未来三年的盈利水平进行了预测和估值。
核心观点/结论：
预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 10.0 亿、12.4 亿、15.4 亿元，同比增速维持在 22%-24%。基于 DCF 模型测算，给予公司整体估值 358 亿元，目标价约为 253 元，给予推荐评级。
经营与财务要点：
- 三大业务驱动：冠脉通路（收入占比 52%）正向复杂病变升级；电生理（收入占比 22%）进入 PFA 驱动阶段，成为新增长极；外周介入（收入占比 18%）实现“通路+治疗”双轮驱动，肿瘤介入通路市占率超 30%。
- 迈瑞赋能：迈瑞医疗作为第一大股东（持股 26.44%），通过派遣高管深度介入管理，在营销赋能、研发协同及出海进程上提供强力支持。
- 研发聚焦：公司研发预算的 50% 将投向电生理领域，旨在实现产品全覆盖。