📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了国产 AI 产业在字节 Seedance 引领下的正循环趋势，重点探讨了需求侧 Token 调用量的爆发式增长、供给侧国产算力芯片的竞争力提升以及政策驱动的 AI 基建规模化落地。
行业主线：
- 需求侧爆发：字节跳动豆包大模型调用量快速增长，多模态模型（Seedance 2.5）提升视频生成能力，驱动算力需求持续走高。
- 供给侧升级：国产算力芯片向“密度集成、高速互联”发展，国产算力芯片在自主可控共识下，正实现从“可用”到“好用”及主流部署的转变。
- 政策驱动：2026 年政府工作报告将超大规模智算集群、算电协同纳入新基建，预计 2026 年全国算力基建投资将达 4500 亿元。
关键变化与分歧：
- 调用量增速显著：豆包大模型日均 tokens 调用量突破 180 万亿，过去一年增长超 10 倍，且无放缓迹象。
- 产业协同增强：以云服务商、电信运营商、央企为代表的三大主力协同发力，推动硬件国产化率同步提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：国产芯片、CPU、ODM 厂商、IDC 及液冷零部件等算力基建相关板块。
- 核心风险：国产大模型性能成长或产品落地低于预期，政策与宏观风险，国产算力供给需求进度或公司业绩不及预期。