📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周传媒互联网行业重点关注字节跳动 FORCE 大会发布的 Doubao-Seed-2.1 系列多模态模型及 Seedance 2.5 的迭代进度，以及微信 AI Agent「小微」的灰度测试，认为 AI 驱动的工具化渗透将深化产业变革。
行业主线：
- AI 应用进入落地验证期：重点关注多模态模型在办公任务、视频内容生产（AI 剧、电影）等场景的商业化潜能及 Token 运营模式。
- 头部互联网平台韧性凸显：腾讯、阿里巴巴、美团等公司在 AI 底层研发与应用落地中具备生态优势。
- 内容产业结构性机会：游戏行业关注 AI+陪伴新范式；影视行业关注暑期档优质内容表现及长视频平台新政影响。
关键变化与分歧：
- 多模态能力突破：字节跳动模型支持 30 秒原生直出，显著提升视频化内容生产效率。
- 入口竞争新阶段：微信 AI 助手开启灰测，标志着产品 AI 化进入独立模块能力阶段，可能影响原有流量广告商业模式。
- 业务版图调整：阿里巴巴计划出售灵犀互娱，游戏业务逻辑发生变化。
受益方向与风险：
- 受益方向：多模态模型迭代受益厂商、AI 视频生产工业化链路公司、基本面韧性强的头部互联网平台。
- 核心风险：新电影/游戏产品表现不及预期、AI 技术革新速度低于预期、行业竞争加剧导致毛利率下降。