📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由华创证券大消费团队主持，针对食品饮料、医药生物、家用电器、轻工纺服、零售美妆、农业以及酒旅出行等多个子行业进行了7月的投资观点汇报。整体认为大消费板块在经历深度压力测试后，部分龙头估值已至历史低位，目前应聚焦底部信号明确的右侧机会及具备结构性成长属性的标的。
核心观点：
- 食品饮料：白酒板块二季度加速出清，底部信号明确，建议聚焦右侧机会，重点关注贵州茅台及出海逻辑标的。
- 医药生物：机会集中于创新药和 CXO，看好头部创业公司及全球竞争力资产，金股推荐凯莱英。
- 家用电器：判断 26 年二季度为基本面底部，长期看好制造业升级，推荐白电龙头，金股推荐安克创新。
- 轻工纺服：关注出口链利润修复及成长板块共振，金股推荐豫通科技。
- 零售美妆：行业进入格局优化阶段，寻找低估值、高粘性龙头，金股推荐毛戈平。
- 农业：生猪产能非线性去化临近，关注中报业绩逆势增长个股，金股推荐驾驭科技。
- 酒旅出行：估值已回归理性区间，期待暑期及国庆假期催化，重点关注游轮业态代表三峡旅游。
论据支撑：
- 白酒端午调研显示局部区域动销开始转正；
- 家电企业在份额、价格指数等长期竞争力指标上持续提升；
- 生猪产业链出现指数量价下跌、疫苗批签发下滑等减产新信号；
- 游轮旅游客流维持 15% 左右增长，且新船下水将夯实基本面。
局限性/风险：
- 消费情绪持续悲观导致估值修复缓慢；
- 出口链受运费、汇兑及关税三重压力影响；
- 行业竞争加剧可能导致盈利改善节奏延迟。