剧烈波动正是入局良机——AI 产业链中期策略分析

摘要： 本报告认为近期市场的剧烈波动为中期涨势提供了良好的入局良机。尽管短期受季度末基金考核压力、海外硬件科技股下跌及地缘政治扰动影响，但成长产业的第二阶段上涨行情趋势依然成立。

核心观点：

1. 短期波动不改中期趋势：认为当前成长风格处于第二阶段上涨期，历史规律显示该阶段持续时间长且空间大，此次调整是介入良机。
2. 配置核心锁定 AI 产业链：建议紧密围绕 AI 产业趋势，重点关注算力中心及其配套硬件。
3. 行业节奏切换：电子行业换手率过高面临降温风险，短期内通信行业具备更高的性价比，是接替电子行情的最优选择。

论据支撑：

1. 市场扰动分析：分析了 6 月 26 日大跌的原因，包括 AI 上下游顺价不畅、海外科技标的（如苹果、英伟达、三星等）下跌风险映射以及霍尔木兹海峡通航不确定性。
2. 量化指标参考：通过电子与通信行业的换手率对比（电子 7.6% 接近前高，通信 2.2%），推断电子行业存在情绪过热后的回调压力。
3. 产业链逻辑：算力中心及其配套（光模块、PCB、CPO、液冷等）具备较强的投资容纳能力，且处于机构抱团前中期。

局限性/风险：

1. 美伊局势反复扰动。
2. 国内经济出现快速下滑。
3. 美联储货币政策紧缩预期扰动美股。
4. 成长风格历史演绎规律的局限性。