干电池电极 (DBE) 技术进展与产业影响分析

摘要： 瑞银分析干电池电极（DBE）技术的最新进展，探讨其通过消除溶剂和烘干过程显著降低电池制造成本的潜力，并分析了特斯拉及国内相关厂商在量产工艺上的突破与影响。

行业主线：

1. 成本优势显著：DBE 工艺可省去工业烘箱和溶剂（NMP）回收设备，预计可降低 10%-15% 的电池总制造成本，其中设备占用面积减少约 1/3，能耗降低 45%，制造成本降低 30%。
2. 技术路径演进：实现从“混合-湿涂-干燥”向“直接混合-涂布”的转变，提升生产效率。

关键变化与分歧：

1. 量产突破：特斯拉（TSLA）目前已实现双面 DBE 的规模化生产，被视为重大突破。
2. 国内工艺创新：清研（Tsing Yan）通过“高剪切低压力”工艺解决了此前特斯拉面临的机械问题，并向 Ongor 和 Naknor 等合作伙伴授权 DBE 技术。

受益方向与风险：

1. 受益方向：能够率先实现 DBE 量产、持有核心工艺授权或提供相关高频设备、碳化硅模组的厂商。
2. 核心风险：特斯拉 4680 电池良率持续偏低、涂覆速度竞争力不足、产业化量产节奏低于预期。