📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周有色金属整体走势疲软，上证综指及有色指数均出现下跌。主因美联储 6 月议息会议点阵图释放鹰派信号，推升美元指数并强化加息预期，导致商品价格全线回落。报告认为当前价格对加息过度反应，未来加息空间有限，工业金属价格有望企稳上行。
行业主线：
- 宏观压制为主：美元走强与强烈的加息预期是短期核心利空，压制风险资产及有色金属价格。
- 品种分化运行：工业金属（铜、铝、锌等）呈现低价补库与宏观利空的博弈；能源金属（锂、钴、镍）短期价格偏震荡，受供给扰动与需求平淡共同影响；贵金属短期受实际利率上行承压，但中长期看好央行购金与美元信用弱化主线。
关键变化与分歧：
- 加息预期上修：市场对 9 月至 12 月的加息概率预期显著提升，导致金银及工业金属经历深度回调。
- 供应端扰动：印尼镍矿 RKAB 配额消息引发镍价剧震；锂矿端津巴布韦到港量及产量小幅下滑影响短期现货。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注有色金属矿业龙头，尤其是具备成本优势和资源规模的公司。
- 核心风险：全球需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。