能源金属板块观点汇报：震荡中上行趋势不改

摘要： 本次会议由国金金属团队汇报能源金属板块最新观点，认为锂、镍、钴三种金属整体处于震荡中上行趋势，价格底蕴扎实。

行业主线：

1. 碳酸锂：短期受交易拥挤和情绪影响波动，但现货需求旺盛且库存低，易涨难跌。预计一两个月内维持强势，重点关注宁德项目复产进度及二季度淡季供需。
2. 镍：印尼 RKAB 审批进度缓慢，可能导致矿端减量并提升溢价，价格维持在 19000-21000 美元/吨的健康区间。
3. 钴：公开数据刺激少，但库存极低，且受美国战略矿产储备项目等潜在需求支撑，价格趋势看好。

关键变化与分歧：

1. 锂矿供给端：澳洲皮尔巴拉（Pilbara）考虑复产，马里昂（Marion）和温金纳（Wodgina）上修产量指引，海外供给出现正向反馈，部分抵消国内减产影响。
2. 镍矿政策面：印尼审批制度由三年一批改为一年一批，要求提高，审批不及预期可能进一步支撑镍价。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注在印尼有深度产能布局的标的，如丽勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。
2. 核心风险：冬季需求明朗程度不足、印尼审批进度超出预期、海外矿山复产规模超预期。