耐用消费产业行业研究周报

摘要： 本报告为耐用消费产业行业周报，重点分析了潮玩、新型烟草、家居、造纸包装、个护及AI眼镜、以及AI+3D打印等细分赛道的最新景气度与高频数据。

行业主线：

1. AI消费端设备突破：Meta推出自有品牌AI眼镜，通过降低价格和强化AI生态尝试掌握产品定义权；消费级3D打印在618期间实现全品类销量高增，正加速由极客工具向主流3C消费序列转移。
2. 传统赛道分化：潮玩受新品上新节奏带动，个护品牌线上渠道增长显著；家居内销受地产下行压力影响仍处于磨底阶段，但外销进入温和修复通道。
3. 造纸包装稳健：纸浆价格低位震荡，但部分成品纸价格环比上涨，下游消费保持稳健，需求有望持续修复。

关键变化与分歧：

1. 3D打印商业模式演进：拓竹与创想三维通过“低价硬件入口+高频耗材复购”的生态飞轮，验证了硬件装机带动耗材消费的可持续性。
2. 新型烟草监管差异：韩国将合成尼古丁纳入烟草监管，而美国无烟尼古丁产品成为主要尼古丁品类中唯一增长板块。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注具备强IP上新能力的潮玩龙头、海外产能布局成熟的家居企业、以及AI眼镜与3D打印生态链头部厂商。
2. 核心风险：地产竣工与销售恢复低于预期、原材料价格大幅上涨、新品推广不及预期、中美贸易摩擦及汇率波动风险。