📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了通信行业的最新动态，重点关注 OpenAI 与博通推出 AI 推理芯片 Jalapeño、字节跳动豆包 2.1 Pro 模型发布以及台积电先进制程涨价等关键事件，认为全球云巨头 Capex 高企与国内推理需求放量将持续拉动算力链景气度。
行业主线：
- 算力基础设施需求增强：海外云巨头（如亚马逊）持续追加投资，国内大模型（如豆包）Token 调用量爆发式增长，带动服务器、IDC 及国产算力链需求。
- AI 芯片与存储演进：OpenAI 自研推理芯片旨在降低运营成本；美光签署多份长期供货协议，显示存储周期延续且需求强劲。
- 产业链关键环节突破：磷化铟（InP）衬底出口放宽有望缓解二线光模块厂商原材料瓶颈。
关键变化与分歧：
- 成本端承压：台积电先进制程统一上调价格（5%-10%），将增加芯片厂商成本，成本压力可能传导至终端产品。
- 商业化节奏加快：国内大模型通过能力跃升（如豆包 2.1 Pro）和阶梯定价方案加速 AI 应用升级，拉动推理需求放量。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 IDC、服务器、国产 AI 芯片产业链，以及海外 AI Capex 带动的光模块（特别是 NPO/1.6T）板块。
- 核心风险：AI 商业价值不及预期、技术发展速度低于预期、供应链集中度过高以及行业监管加剧。