📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为耐用消费产业行业周报，重点分析了潮玩、新型烟草、家居、造纸包装、个护AI眼镜及3D打印等多个细分赛道的最新动态、高频数据及投资逻辑。
行业主线：
- AI+3D打印加速主流化：消费级3D打印全品类销量高增，正从极客玩具向主流3C消费序列转变，呈现“硬件入口+高频耗材”的商业模式。
- AI眼镜生态演进：Meta推出自有品牌AI眼镜，旨在降低对传统品牌的依赖，通过低价和轻量化推动AI眼镜向日常可穿戴设备延伸。
- 细分赛道分化：潮玩关注IP上新拉动销售；造纸包装下游需求稳健但原料端价格下行；家居板块内销承压，外销温和修复。
关键变化与分歧：
- 3D打印商业模式转变：拓竹等头部品牌验证了“硬件装机—内容平台—耗材复购”的生态飞轮，耗材增速显著跑赢硬件。
- 家居市场共振走弱：国内新房与二手房成交同步走弱，市场缺乏新需求牵引，企稳仍需政策加码。
- 小米AI战略解读：MiMo Code被认为更多是行业声量展示，而非小米Agent战略的实质性突破。
受益方向与风险：
- 受益方向：3D打印头部整机及耗材环节、AI眼镜核心生态厂商、具备海外产能布局的家居龙头及轻工出口链企业。
- 核心风险：地产竣工及销售恢复低于预期、原材料价格大幅上涨、新品推广不及预期、中美贸易摩擦升级及汇率波动风险。