📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析电子行业最新动态，核心观点认为美光业绩超预期及台积电先进制程全面涨价反映出 AI 算力硬件需求极强，短期与中期景气度高，建议重点关注 AI 覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。
行业主线：
- AI 算力驱动硬件升级：英伟达新平台需求强劲，带动 ASIC 数量预计在 2026-2027 年爆发式增长。
- 存储与代工价格上行：存储芯片供给紧张，价格长期上行趋势确立；台积电先进制程涨价幅度与广度超出预期。
- 先进封装需求爆发：AI 服务器与 HPC 驱动先进封测业务高速增长，资本开支大幅上修。
关键变化与分歧：
- 存储行业盈利能力提升：美光营收与净利润同比大幅增长，DRAM 与 NAND 供应预计持续紧张至 2027 年。
- 国产替代逻辑加强：在逆全球化与出口管制背景下，半导体设备、材料、零部件的自主可控逻辑成为主线。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI-PCB/覆铜板龙头、半导体刻蚀及薄膜设备、存储芯片国产替代标的、先进封装产业链。
- 核心风险：AIGC 进展不及预期、外部制裁进一步升级、终端消费电子需求恢复不及预期。