📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对互联网传媒行业进行周度分析，重点关注 AI 赋能带来的商业化潜力（如微信“小微”助手、字节跳动 Seed2.1 模型）以及各细分赛道的景气度与投资机会。
行业主线：
- AI 驱动收入弹性：关注互联网公司的 Maas 收入及 Agent 产品形态。其中阿里巴巴 Maas 收入 ARR 突破 80 亿元，微信原生 AI 助手“小微”开启内测，商业化前景值得期待。
- 细分赛道韧性与机会：社交娱乐、电商主业保持强韧增长；游戏板块处于低估值区间且临近暑期旺季，景气度较高。
关键变化与分歧：
- AI 演进方向：AI 应用正从简单的“一问一答”升级为具备系统级执行能力的生产力 Agent，如字节跳动豆包专业版及 Anthropic 的 Claude Tag 均强化了协作与执行能力。
- 监管标准化：广电总局发布 AI 微短剧分类分层标准，标志着 AI 短剧正式纳入监管体系，行业将从流量竞争转向精品化发展。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备自研模型+算力+云生态整合能力的厂商（如阿里巴巴、腾讯控股）；AI 营销头部公司（如易点天下、蓝色光标）；以及暑期档头部片参投公司（如儒意电影、横店影视）。
- 核心风险：传媒板块系统性风险、政策监管趋严风险、游戏公司技术性风险。