光通信行业热点问题汇报纪要

摘要： 本报告分析了 AI 算力紧缺驱动下的光互联升级趋势，重点讨论了 1.6T 光模块的放量节奏、NPU 与 2.4T 线性相干技术的潜力和光纤光缆在 Scale-up 场景下的需求增长。

行业主线：

1. 高速率产品迭代：1.6T 光模块预计 2026 年 Q3 规模放量，2027 年将处于供不应求状态；NPU 与 2.4T 线性相干技术被视为中长期核心增量。
2. 光纤需求逻辑切换：Scale-up 场景驱动光纤需求量较 Scale-out 提升 2-3 倍，预计 2028 年 AI 领域需求占比将超过 50%。
3. 技术路径演进：康宁 Glass Bridge 技术通过玻璃基板实现光电一体化，面向 CPO 高密度场景，与传统 FAU 方案长期共存。

关键变化与分歧：

1. 价格与需求压力：市场担忧短期业绩和压价，但实际 800G/1.6T 需求持续上修，且由于供应链紧俏，大客户激进压价概率极低。
2. 竞争格局担忧：市场担忧新进入者扩产，但认为大族、合盛等产能落地需至 2028 年后，届时行业总需求将大幅增长，影响有限。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备 1.6T 交付能力的头部光模块厂商、AI 算力驱动的光纤光缆供应商（如中天科技、亨通光电等）。
2. 核心风险：新产品验证进度低于预期、下游云厂商资本开支波动、关键芯片供应受限。