📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了日本财务省 5 月 MLCC 贸易数据，指出尽管受黄金周长假影响环比下滑，但同比增速依然强劲，并维持对相关龙头的“买入”评级。
核心数据变化：
5 月 MLCC 出口额同比大增 19%，出口量同比增长 7%，平均出口价格同比上涨 11%。环比方面，出口额、量及价格分别下降 12%、10% 和 3%。
边际解读/市场影响：
环比下滑主要由假期导致，不影响整体趋势。通过与村田制作所（Murata Mfg.）的交流确认，AI/数据中心应用订单依然强劲，且汽车应用端的复苏迹象正在增强。
后续关注与风险：
重点关注 4-6 月订单出货比（book-to-bill）、7-9 月展望以及下半年 AI 服务器 MLCC 带来的产品组合优化（ASP 提升）。主要风险包括智能手机产量下降、MLCC 供需恶化及日元升值。